November 30, 2021

PDFBEAN

Inovace rozlišují mezi vůdcem a následovníkem

Čínská „revoluce“ stála investory 3 biliony dolarů. Proč tedy nebojí?

6 min read

I když úřady trhají status quo v oblasti technologií, vzdělávání a dalších soukromých podniků a srovnávají se s kulturní revolucí Mao Ce -tunga, některá z největších jmen v oblasti správy aktiv říkají, že je stále vhodné investovat. Říká se, že nedávné regulační kroky byly nezbytné a opožděné, a příběh růstu Číny zůstal atraktivní.

Pictet není sám. Mnoho z největších jmen na Wall Street, včetně Černý kámen (BLK), největší správce aktiv na světě, Fidelity a Goldman Sachs (GS), stále radí klientům, aby pokračovali v nákupu, i když opatrně.

„Intenzita“ opatření „bude kolísat,“ napsali stratégové společnosti BlackRock v srpnové poznámce k výzkumu. „Čínské úřady pravděpodobně vyváží svou regulační agendu proti touze po ekonomické stabilitě a intenzita regulačního zásahu se může zmírnit při pomalejším růstu a volatilitě trhu.“

Široký shakedown

Útěk za poslední rok otřásl mnoha podniky v jádru a může také působit jako brzda hospodářského růstu. Sektor služeb se v srpnu poprvé za 18 měsíců uzavřel.

Finanční technologická firma Ant Group údajně stojí za polovinu toho, co bylo loni v listopadu byla plánovaná veřejná nabídka odložena a byla nucena přepracovat své podnikání. Akcie ve společnosti Didi se po Pekingu nepřiblížily k ceně IPO začal zkoumat společnost dříve v létě. A v červenci odhalená rozsáhlá pravidla v podstatě vypnout Čínský sektor doučování se ziskem 120 miliard USD.

MSCI China Index, který sleduje velké a středně velké čínské společnosti, letos klesl o více než 13%. Světový index MSCI naopak vzrostl o více než 16%.

Někteří velcí zastánci čínských investic – počítaje v to SoftBank (SFTBF) zakladatel Masayoshi Son – varoval, že budou muset počkat na předpisy, než se znovu rozhodnou nakupovat agresivněji. Ostatní, včetně americká banka (BAC), doporučily zcela vyloučit čínské technologické akcie pro příležitosti v Austrálii, Japonsku, Indii a dalších částech Asie.

„I když jsme roky prosazovali působivé technologické výhody a úspěchy Číny v globálním měřítku … myslíme si, že regulační převis se v dohledné době pravděpodobně nerozplyne,“ napsali analytici Bank of America v červenci.

Prezident Si Ťin -pching zapaluje čínské bohatství v tlaku na přerozdělování bohatství
Peking naznačil, že jeho tvrdý přístup bude pokračovat nejméně dalších pět let. Prezident Si Ťin-pching ztrojnásobil-v pondělí řekl vládním činitelům, že k dosažení „antonopolu a dalších opatření jsou nezbytná“společná prosperita. “A státní média tento týden hojně šířila článek, který se poprvé objevil na sociální média, který označil Xiův razantní zásah do ekonomiky, financí, kultury a politiky za „hlubokou revoluci“ k ukončení „kapitalistického ráje“ na čínských trzích.
„Zahraniční investoři, kteří se rozhodnou investovat v Číně, považují za pozoruhodně obtížné rozpoznat tato rizika,“ říká miliardář George Soros napsal tento týden ve Financial Times. „Xi’s China není Čína, kterou oni [investors] vědět.”

Soros napsal, že Xiho verze komunistické strany fungovala jako „aktualizovaná verze“ verze, kterou ovládal Mao. „Žádný investor nemá s touto Čínou žádné zkušenosti, protože v Maově době neexistovaly žádné akciové trhy.“

Vzor, který by měl svět následovat?

Pictetův Paolini si ale nedělá starosti.

Podle jednoho opatření je zásah podle něj „opožděnou reakcí“ na krkolomné tempo, jakým mnoho čínských společností rostlo a inovovalo. Předpověděl, že zbytek světa bude následovat s přísnými předpisy o používání dat a dominanci Big Tech.

„Regulační riziko se zvýšilo, ale nyní je do značné míry oceněno našimi opatřeními,“ řekl Paolini s tím, že Čína je třetím nejlevnějším „hlavním“ akciovým trhem a „zdaleka nejprodávanější“.

Čínské technologické akcie se opět propadají, protože regulační orgány odhalují nová antimonopolní pravidla

Stratégové BlackRocku toto zdůvodnění zopakovali a napsali, že čínské vedení považuje opatření za „nezbytná pro omezení odvětví, která rychle rostla a byla lehce regulována“.

„Stojíme si za naší strategickou preferencí čínských aktiv,“ dodali.

Dokonce i Goldman Sachs – který nedávno odhadl, že zásah odstranil tržní hodnotu čínských společností po celém světě 3,1 bilionu dolarů, polovinu z toho pouze z technologických firem – zůstal býčí.

Strategici z investiční banky minulý týden napsali, že „nejisté obchodní prostředí“ pravděpodobně nebude příliš poškodit případ nákupu čínských akcií, alespoň ne na pevnině.

Společnosti, které uvádějí zámoří, mohou být v drsnějším období, protože americké a čínské regulační orgány vytlačují firmy, které uvádějí seznam v New Yorku. Už tehdy však analytici společnosti Goldman poukazovali na „dlouhodobou hodnotu“ těchto společností-pouze chtějí nejprve „počkat na větší jasnost regulace“.

Čína má „silný ekonomický potenciál a potenciál růstu zisků v globálním kontextu“, napsali stratégové.

Banka v červencové zprávě z průzkumu uznalo, že akcie od zásahu významně zasáhly, a dodal, že někteří z jejích klientů se dokonce ptali, zda se čínské trhy staly „neinvestovatelnými“.

Řekli ale, že věří, že je nepravděpodobné, že by se „extrémní regulace“ rozšířila do každého sektoru.

Vláda podpořila rozvoj „základních technologií“, jako jsou obnovitelné zdroje energie a sítě 5G, a „byla by pragmatická, pokud by se časem podařilo dosáhnout rovnováhy mezi sociálními/ideologickými cíli a kapitálovými trhy v nesociálně citlivých průmyslových odvětvích“.

Čína investuje miliardy do výroby čipů, aby zaplnila mezeru se svými globálními rivaly

Podle Victoria Mio, ředitelky Asian Equities ve společnosti Fidelity International, tento „nevybíravý“ výprodej také vytvořil určité výhodné investice pro ty, kteří uvažují dlouhodobě.

„Navzdory politickým otřesům v některých odvětvích je Čína v příštím desetiletí stále na cestě ke slušnému růstu HDP,“ řekla a poukázala na zvýšení kupní síly střední třídy.

Některé firmy také nabízely hodnotu jiných čínských aktiv.

Paolini poukázal na to, že jüan si letos vedl lépe než jiné hlavní měny, což je oproti americkému dolaru nárůst o 1%. Čínské vládní dluhopisy jsou také nadprůměrné a vracejí 3,5% ve srovnání s 1,1% ztrátou na globálním indexu vládních dluhopisů JP Morgan, což je benchmark sledovaný investory do dluhopisů.

„Je jasné, že Čína zůstává pro zahraniční investory plně„ investovatelná “,“ dodal.

Opatrnosti je stále zapotřebí

Analytici společnosti Goldman nicméně uvedli, že každá investice musí být taktická.

Média, spotřebitelské služby, vzdělávání, maloobchod, doprava a biotechnologie by mohly být ohroženy další regulační reakcí, dodaly, vzhledem k tomu, že se Peking zaměřuje na řešení sociálních nebo kulturních problémů způsobených těmito odvětvími.

„Je těžké předpovědět budoucí směr změn politiky, ale vyhýbat se akciím a sektorům, kde jsou ocenění bohatá a … očekávání [are high] může pomoci zmírnit tuto nejistotu, “řekla Catherine Yeung, investiční ředitelka společnosti Fidelity International. Dodala, že investoři opustili internetové a vzdělávací akcie, místo toho investují mimo jiné do sportovního oblečení a obnovitelných zdrojů.

“Vždy existovala sociální a ekonomická nerovnováha a pandemie je ještě více odhalila,” dodala. „Nedávné změny politiky/regulace v Číně jsou nastaveny tak, aby tyto nerovnováhy řešily se zaměřením na bezpečnost, autonomii a spravedlnost.“

– Kristie Lu Stout a Jadyn Sham přispěli k tomuto článku.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

Copyright © All rights reserved. | Newsphere by AF themes.